华尔街对中性利率的想法不一，这一表象反应了现时经济环境中对基准利率水平的不笃定性。中性利率，即既不刺激也不扼制经济增长的理思利率水平，其信得过位置在现时复杂多变的经济布景下变得难以捉摸。格雷格·彼得斯，PGIM固定收益部门的联席首席投资官，处理着跳跃8000亿好意思元的金钱，他的不雅点“莫得东谈主知谈中立是什么”突显了这少许。

华尔街和好意思联储里濒临中性利率的预测各异深广，从2.4%到4.5%不等，这种不对导致投资者对好意思联储宽松周期的预期出现不对，不笃定这一周期是刚启动照旧行将放置。经济数据的发布，尤其是那些露馅经济韧性或疲软的数据，导致债券收益率剧烈波动，加多了市集的不相识性。

由于中性利率的不笃定性，债券市集的风险加多，无理的判断可能导致深广失掉。举例，押注低于3%的中性利率意味着预期好意思联储将进一步降息，使妥贴前收益率略高于4%的债券看起来具有引诱力。关系词，要是好意思联储实践上仍是完成降息，那么围绕现时收益率积蓄的债券头寸可能会遭遇失掉。

彼得斯礼聘的策略是审慎行事，他和其他华尔街东谈主士一样，承认无法准确知谈中性利率的具体值，因此他的商酌是在10年期国债收益率跌至3.5%时卖出好意思国国债，当收益率攀升至4.5%时买入。

图1

恒久以来，市集普遍以为中性利率特别低，2008年金融危急后，中性利率普遍被以为踯躅在2.5%摆布。关系词，新冠疫情打乱了这一共鸣，通胀的激增并非如好意思联储有揣度打算者所宣称的那样是暂时的，经济的复苏一样不是移时的。尽管好意思联储在2022年和2023年速即升迁了利率，但由于金融体系中注入了普遍的财政和货币刺激，通胀和经济增长仍然居高不下。

跟着好意思国预算赤字的扩张和寰宇商业壁垒的迟缓建设，中性利率的高涨已成为大多数东谈主的共鸣，尽管关于高涨的具体幅度仍存在热烈的争论。这种不对不仅在华尔街庸碌存在，也在好意思联储的会议中被频频盘问。

如今，好意思联储的战略制定者对恒久利率(被视为中性利率的代表)的揣度界限从2.375%到3.75%，这是十多年来最大的界限。市集普遍展望好意思联储将在会议上将基准利率再下调四分之一个百分点至4.25%至4.5%的区间。

图2

在好意思联储除外，对中性利率的揣度区间更大，从2.7%到4.6%不等，实践上接近现时的基准利率。这种庸碌的预测界限和对中性利率的不笃定性，导致一些投资者幸免作念出骁勇的有揣度打算，而弃取更为严慎的投资策略。

投资者对好意思联储战略走向和中性利率预测不一

在现时的经济环境下，投资者关于好意思联储的战略走向和中性利率的预测存在显贵不对。TwentyFour Asset Management的投资组合司理Felipe Villarroel幸免合手有短期债券，以防不利数据发布对其投资变成冲击。

摩根大通私东谈主银行首席投资策略师Thomas Kennedy提议客户裁减投资组合风险，因为好意思联储的战略标的存在不笃定性，他强调投资者应尊重可能的多种效果，幸免过度风险。

与此同期，一些市集东谈主士坚合手我方的中性利率预测，但愿为客户带来丰厚答复。

汇丰寰宇接洽部首席多金钱策略师Max Kettner以为，现时的市集波动性恰是一些投资者所期待的，尤其是在恒久超低利率时间之后。

KKR & Co.合资东谈主Henry McVey礼聘了明确的策略：出售恒久债券，买入现款，并投资于在高中性利率环境下更具引诱力的金钱，如基础设施或房地产。

德意识银行的策略师们展望中性利率将固定在4%摆布，预测到年底10年期国债收益率将达到4.65%摆布。与此相背，TCW Group Inc.的基金司理们以为疫情对中性利率影响不大，坚合手合手有两至五年期好意思国国债，展望好意思国经济将放缓，好意思联储将进一步降息。

TCW寰宇利率联席主宰Bret Barker示意，他们仍然将2.5%的中性利率视为要津主义。这些不同的不雅点和策略反应了现时市集关于利率走向的不笃定性和不对，投资者在制定投资有揣度打算时需要严慎接洽多样可能的经济和战略景况。

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