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【导读】高瓴、高毅、景林等有名私募现身港股新股发售
中国基金报记者 刘明 任子青 吴君
港股捏续火热，港股新股的证实也很是亮眼。港股新股创出7558倍的认购倍数新记录，新股首日证实也猛烈常可以，本年以来港股新股更是首日平均大幅飞腾38%，近期更是动辄翻倍。从近期有名港股IPO来看，高瓴、高毅、景林等私募机构也以基石投资者身份参与。
对于港股新股默示，中国基金报记者采访多家私募机构，港股新股刊行订价很阛阓化，照旧要凭证新股价值和估值推敲是否参与，对于合适的标的会进行参与。对于港股后市，受访私募以为，在AI产业趋势明确、流动性环境改善、估值处于低位等多重成分支捏下，港股具备捏续建筑的后劲，看好科技、医药、高股息等标的。
创下7558倍认购新记录
本年以来港股新股首日平均涨38%
2025年以来，港股阛阓捏续活跃且跑赢各人主要阛阓。截止10月17日，恒生指数年内累计涨幅达48.10%，恒生科技指数岁首于今累计涨幅达28.92%，均朝上标普500指数、纳斯达克指数以及欧洲主流国度的股指涨幅。
本年港股IPO阛阓也格外活跃，融资总数位居各人第一。2025年前三季度港股新股阛阓全体证实强劲，共有68只新股上市，共计本色募资总数约1865亿港元，包括宁德时期、紫金黄金外洋、恒瑞医药、三花智控等超大型IPO。与此同期，本年以来，港股新股破发率仅为22%，创九年新低，首日平均飞腾38%，远高于旧年同期，尤其9月9日以来上市的14只新股，无一破发，其中大行科工更所以7558.4倍的认购倍数创下新记录。
开念念基金称，本年港股阛阓证实活跃的主要原因是港股估值处于各人凹地，估值诱惑才略很强。动能来自南下资金的积极参与，南下本年累计净买入也曾超万亿港元，这极地面改善了港股的流动性，对应新股刊行也变得活跃。
“咱们乐不雅看待往常港股阛阓中经久的证实。本年以来港股新股刊行节拍加速，无数涨幅也较为可不雅，从融资、投资角度王人考证了阛阓招供港股往常的证实。阛阓流动性彰着改善，投融资契机想法。咱们以为，这一趋势将延续。”康曼德成本默示。
金翼基金基金司理、运筹帷幄总监张彦俊以为，尽管中国宏不雅经济不绝旯旮放纵容处于通缩周期，但港股阛阓在2025年却逆市飞腾。不外，港股的飞腾并非普涨，而是高景气AI产业趋势所主导的结构性行情，这从恒生科技指数成份股的净利润增速远高于阛阓平均水平可以印证，重叠各人流动性宽松，最终带来港股的全体估值建筑。
“津育投资经久坚捏经久价值投资的中枢思念，对于新股，咱们会保捏稳当的情切，但这种情切相似严格恪守价值投资框架，即重心分析其业务模式、行业出路、财务景象和责罚团队等基本面要素，而非其上市初期的阛阓来回热度或价钱涨幅。”津育投资基金司理崔建默示。
高瓴高毅景林现身港股新股基石投资
私募称打新照旧看基本面和估值
9月底以来，港股新股不仅无一破发，况且动辄股价翻倍。10月10日上市的挚达科技首日暴涨192%，受到私募等种种机构热捧的紫金黄金外洋首日也暴涨68%，紫金黄金外洋后续不绝大涨。
紫金黄金外洋的刊行价为71.59港元/股，于本年9月30日在港股上市，上市首日涨幅为68.46%，收盘价达到120.6港元，此后4个来回日紫金黄金外洋不绝大涨，股价最高到158.9港元，较刊行价涨121.96%。紫金黄金外洋并不是小市值股票，最新10月17日收盘价为147.8港元，较刊行价也涨幅超1倍，总市值高达3956亿港元。高瓴旗下的HHLRA、高毅、景林王人作为基石投资者参与，分别认购了13.64亿港元、6.23亿港元、3.66亿港元，当今来行动绩颇丰。
对于港股打新，多家受访私募默示，港股新股刊行订价比较阛阓化，在打新的筛选上，公司愈加详确基本面分析，主要为行业地位与盈利笃定性；在估值判断方面需要横向对比与安全旯旮。
一家参与了港股打新的私募默示，参与港股新股主要还所以基石投资者为主，但不算多。
主要照旧看标的本人，是否相宜公司深度价值投资的严苛范例，在这个前提下才会参与；同期，看好中经久企业增长，在基本面莫得大问题的情况下，大约率会经久捏有。打新仅仅参与形状不同。
“本年以来，我司加大了港股投资力度，也积极参与港股打新。咱们多通过锚定形状参与外洋配售，有好的经久价值显贵的名堂，也会推敲参与基石投资”，康曼德成本默示，聘任港股新股，一般王人争取比较早的对拟刊行公司进行前期运筹帷幄调研，对拟刊行企业及投资契机进行别离筛选，从中挑选较好的名堂再进一步深远运筹帷幄，并积极参与路演与询价，从而通过束缚优选名堂与优化打新战略以得到难懂收益。对于企业质料及投资契机一般的新股，则隐没或严慎参与，尽量幸免首日破发可能酿成的亏本。
也有私募教唆，港股新股很阛阓化，照旧要阛阓化识别新股价值。由于港股IPO猛烈常阛阓化的注册制，因此一、二级阛阓套利空间很小，一朝拟上市公司发现新股活跃，就会尽量提高刊行价，直到莫得盈利空间。跟着越来越多的公司上市且高价刊行，供给加多、需求不变，价钱就会下调，以达到供需均衡。
私募以为港股具备捏续飞腾空间
看好科技、医药、高股息等标的
“天然当今港股反弹较多，但比较其他各人主要阛阓，港股主要指数的估值仍处于相对低位，具备飞腾空间。同期，港股全体的盈利水平彰着提高，中国公司的各人竞争力已显贵提高。”开念念基金说。
对于港股后市，张彦俊以为，天然宏不雅经济短期难以速即复苏，但港股依旧具有上升的后劲，中枢原因是AI呈现高成长性的中经久产业趋势，阛阓驱动成分正从AI硬件参加，转向AI垄断的规模化落地，为新经济提供强有劲、可捏续的基本面支捏。同期，好意思联储降息径直镌汰了香港阛阓的融资成本，外洋成本从头流向新兴阛阓。此外，中好意思关系虽仍处博弈阶段，但旯旮有所纵容，阛阓响应趋于钝化。“港股当今的估值水平虽有所建筑，但依旧显贵低于好意思股和A股，独特是港股科技板块的盈利增长与估值建筑形成良性轮回。”
康曼德成本默示，中经久看好港股及新股阛阓的后续证实。相对而言，港股在各人成本阛阓中仍处于估值相对低估的状态。在中国经济转型升级的环境下，结构性契机凸起。而且，国内资金南下，各人成本增配中国钞票，港股流动性有望束缚改善。“这些成分为港股后续证实奠定难懂基础，往常咱们仍将重心情切港股投资及打新的契机。”
对于看好的投资标的，开念念基金称，中国钞票的价值重估应该从港股开动，要爱重港股龙头钞票的发展后劲和投资机遇。港股龙头公司流动性更好、潜在报告水平更高；港股龙头公司更有才略开展各人业务，且有契机出海并确立完善的售后网罗。此外，由于龙头公司有更多的数据和资源参加，它们在AI时期愈加受益，往常或具备更大的估值抬升起间。
有百亿私募称，本年以来港股阛阓南向资金净流入超1.2万亿元，从本年四季度到来岁，港股阛阓在盈利建筑与流动性宽松支捏下有望延续结构性行情，科技、医药、原材料等板块仍是干线，高股息钞票提供安全旯旮。港股新股阛阓在订价机制矫正与科技企业上市潮鼓励下，获利效应显贵，但需警惕小市值公司流动性风险与估值泡沫。
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